O Brasil lidera a terceira posição no ranking dos maiores juros reais do mundo, após a decisão do Banco Central de elevar em 0,50 ponto percentual a taxa Selic, agora em 14,75%, segundo relatório do MoneYou.

O país, com juros reais de 8,65%, fica somente atrás da Turquia (10,47%) e Rússia (9,17%).

O cálculo considera tanto a inflação quanto os juros futuros, estimados pelo mercado para 12 meses à frente, já que é a tendência futura dessas duas variáveis é o que realmente influencia no andamento da economia e nas decisões do BC para a Selic.

Para a taxa brasileira, a metodologia usou a inflação projetada para os próximos 12 meses pelo mercado e coletada pelo Boletim Focus, que é de e 5,35%.

A decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) de aumentar a taxa básica de juros, a Selic, em 1 ponto percentual coloca o Brasil no mesmo patamar de julho de 2015, quando a taxa atingiu 14,25% durante a crise econômica do governo de Dilma Rousseff. O patamar se manteve por 10 reuniões e foi reduzida apenas em agosto de 2016, já no governo Michel Temer.

Naquele período, os juros foram elevados para combater uma inflação próxima de 10%. Em 2015, o país enfrentava uma das maiores recessões de sua história, com uma queda de PIB de 3,8% e uma inflação que fechou o ano em 10,67%.

O aumento dos gastos públicos, em um contexto de disputa presidencial em 2014, e políticas da conter os preços, como os cortes nas tarifas de energia elétrica, tiveram um alto custo. A dívida pública brasileira saltou de 56% para 67,6% do PIB entre 2014 e 2016. Aquele ano também foi marcado por uma grave crise política, que culminou no impeachment da presidente Dilma Rousseff.

Hoje, a inflação está menor do que naquela época, em 5,06% nos últimos 12 meses até fevereiro, mas o quadro fiscal se mostra desafiador na avaliação de economistas e do próprio Copom, que cita a dificuldade de um equilíbrio fiscal para subir os juros. A dívida pública é equivalente a 76,1% do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil.

O cenário atual, porém, apresenta um fator positivo que não existia em 2015: o crescimento econômico. O PIB do Brasil cresceu 2,9% em 2023 e avançou 3,4% em 2024. Contudo, a crítica central de economistas e do mercado é que esse crescimento foi sustentado por um forte estímulo fiscal, com o aumento de recursos para programas sociais, como o Bolsa Família e o BPC (Benefício de Prestação Continuada), além de uma política de valorização do salário mínimo.

O cenário internacional, por sua vez, também se mostra desafiador e imprevisível, com o governo Donald Trump e sua política tarifária. Em resposta ao aumento das expectativas de inflação, o Copom iniciou o ciclo de alta da taxa de juros, para conter pressões inflacionárias.

Após altas consecutivas de 1 ponto percentual, o Banco Central sinalizou no comunicado desta quarta-feira que deve desacelerar a alta da taxa de juros. No último Boletim Focus, o mercado projetou que a Selic deve terminar o ano em 15%, com expectativa de início do ciclo de queda em 2026, quando a taxa terminaria o ano em 12.50%.

Economistas ouvidos pelo Banco Central (BC) elevaram a expectativa para a taxa de juros neste ano. Agora, o mercado enxerga a Selic a 11,50% em 2024, segundo o Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira (23).

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) seguiu as expectativas do mercado e aumentou os juros em 0,25 ponto nesta quarta-feira (18), passando a Selic ao patamar de 10,75% ao ano.

Foi o primeiro movimento para cima da Selic desde agosto de 2022, quando a taxa básica foi a 13,75% ao ano, patamar mantido até agosto de 2023.

A decisão foi unânime entre os nove membros do Copom.

Em nota, o colegiado não apresentou orientações sobre os próximos passos da política monetária, também chamado de guidance, deixando a porta aberta para possíveis altas.

Segundo o BC, o ritmo de ajustes na taxa “serão ditados pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerão da evolução da dinâmica da inflação”.

A decisão do BC difere do movimento global de relaxamento da política monetária. Mais cedo, o Federal Reserve (Fed) cortou os juros em 0,5% e sinalizou novos cortes.

Na semana passada, autoridades monetárias do Reino Unido e zona do euro também tomaram medidas nessa direção.

Esta foi a primeira reunião do Copom após Gabriel Galípolo, atual diretor de Política Monetária, ser indicado à presidência do BC pelo governo federal. O nome do economista ainda precisa ser aprovada em sabatina no Senado, agendada para 8 de outubro.

Mais riscos para alta da inflação

O Copom ainda citou que o cenário apresenta mais riscos para alta da inflação, pontuando a desancoragem das expectativas para em período mais prolongado, maior resiliência da alta dos preços em serviços e conjunção de políticas internas e externas.

Já em fatores para uma possível queda da inflação, foram apontados a desaceleração da economia global e os impactos do aperto nos juros promovido por diversos países nos últimos anos.

O colegiado também voltou a falar sobre os riscos da política de gastos do governo federal, e disse que “uma política fiscal crível e comprometida com a sustentabilidade da dívida contribui para a ancoragem das expectativas de inflação e para a redução dos prêmios de risco dos ativos financeiros, consequentemente impactando a política monetária”.

Mercado esperava alta dos juros

A decisão vai em linha com as apostas do mercado financeiro, que esperava a retomada de um novo, mas curto, ciclo de alta da Selic.

Dados do relatório Focus, que reúne a mediana de opiniões de analistas, sinalizavam para alta de 0,25 ponto, colocando a taxa básica no atual patamar.

As previsões indicam novos aumentos de mesma magnitude nos dois últimos encontros do colegiado neste ano, elevando os juros à taxa terminal de 11,25%.

Inflação desancorada e economia aquecida

As expectativas de aperto monetário começaram a ganhar força após o último encontro do Copom, em julho, quando membros da cúpula do BC falaram em diversas oportunidades que não hesitariam em subir os juros em meio ao processo de desancoragem das expectativas para a inflação.

Dados do Focus mostraram seguidas elevações das revisões para a inflação, agora a 4,3% neste ano e 3,92% em 2025. Para 2024 e os próximos anos, o BC persegue a meta de 3%, com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo.

O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) registrou deflação de 0,02% no mês passado, o primeiro resultado negativo em mais de um ano. Na soma de 12 meses, a inflação doméstica desacelerou para 4,24%.

As previsões para alta da Selic ganharam novo fôlego após dados mostrarem que a economia brasileira está mais aquecida do que o previsto, após o Produto Interno Bruto (PIB) subir 1,4% no segundo trimestre.

A alta acima das expectativas levaram a uma onda de revisões das previsões para este ano, com o mercado passando a prever avanço de 3% das atividades.

Outra parte dos analistas diz que não haveria necessidade de subir os juros neste momento, citando que a taxa em 10,5% já é restritiva.

Para este grupo, é preciso considerar que a inflação perdeu fôlego no país, além da redução da pressão sobre o câmbio nas últimas semanas.

Economistas ouvidos pelo Banco Central (BC) elevaram suas expectativas a taxa de juros em 2024. Agora, o mercado espera que a Selic encerre o ano a 11,25%, segundo o Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira (9). No relatório anterior, a projeção para os juros estava em 10,50%.

As previsões para a inflação também subiram e agora o IPCA deve alcançar 4,30% neste ano. No relatório da semana passada, a expectativa era de que o índice terminasse o ano com alta de 4,26%.

Para 2025, a expectativa permaneceu estável em 3,92%.

O centro da meta oficial para a inflação é de 3,00%, sempre com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou menos.

Para o Produto Interno Bruto (PIB), a estimativa de crescimento neste ano foi elevada a 2,68%.

Os economistas ouvidos pelo Banco Central (BC) pioraram as expectativas com relação a continuidade do ciclo de cortes dos juros no Brasil. De acordo com o Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira (17), a taxa Selic não deve mais ser reduzida em 2024.

Atualmente, a taxa de juros está em 10,50% ao ano. Segundo o relatório, esse patamar deve permanecer inalterado. No relatório anterior, a instituição trabalhava com uma taxa de 10,25% em 2024.

O pessimismo com uma política monetária mais frouxa ocorre na esteira de ações do governo que pioraram a percepção com a agenda de compromisso fiscal e o corte de gastos. Na semana passada, a Medida Provisória (MP) que compensava a desoneração da folha foi devolvida pelo Congresso ao governo.

A oposição do setor produtivo e a pressão por ações que mirem nos gastos públicos aumentaram exponencialmente desde então.

Outro indicador que passou por revisão foi o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) – que mede a inflação oficial do país.

Para este ano, a previsão é de que o IPCA tenha uma alta de 3,96%. Na semana anterior, a expectativa era de um avanço de 3,90% para 2024. Enquanto para o ano que vem, a inflação deve subir 3,80%.

O centro da meta oficial para a inflação em 2024, 2025 e 2026 é de 3,00%, sempre com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou menos.

Já com relação ao dólar, as expectativas também subiram para R$ 5,13. Neste ano, o dólar teve uma forte valorização ante o real, que apresenta o terceiro pior desempenho cambial no mundo, de acordo com um levantamento da TradeMap para a CNN. A pesquisa considerou 20 moedas globais.

Sobre o crescimento da economia, a estimativa para o Produto Interno Bruto (PIB) este ano caiu em 0,01 ponto percentual, a 2,08%, e permaneceu em 2,0% para 2025.

Foto: divulgação CNN Brasil

Os economistas consultados pelo Banco Central (BC) elevaram pela segunda vez consecutiva a previsão para a taxa Selic em 2024.

Segundo o Boletim Focus, publicado nesta terça-feira (23), os juros básicos devem encerrar o ano em 9,50%. No relatório da semana passada, o BC apontava para uma taxa terminal a 9,13% ao ano. Para 2025, a projeção foi a 9,0%, depois de 19 semanas em 8,50%.

A Selic está atualmente em 10,75%, e os especialistas consultados pelo BC seguem vendo que ela será reduzida a 10,25% na reunião de 7 e 8 de maio do Comitê de Política Monetária (Copom). No entanto, para o encontro seguinte, em junho, passaram a ver corte de apenas 0,25 ponto percentual, contra 0,50 ponto na última semana.

A mudança vem na esteira de alerta do BC sobre o cenário de aumentos de preços, apontando maior preocupação com uma possível pressão de salários e citando maior incerteza sobre a dinâmica de queda da inflação doméstica. A revisão também vem após a alteração, por parte do governo federal, da meta fiscal para o ano de 2025.

O presidente do BC, Roberto Campos Neto, apresentou diferentes cenários para o trabalho da instituição à frente e citou uma eventual redução do ritmo de cortes da taxa básica de juros, sempre colocando como condicionante a evolução do nível de incerteza, principalmente no ambiente internacional.

Além da taxa de juros, todos os demais indicadores avaliados pelos analistas tiveram suas projeções elevadas. No caso da inflação, a expectativa é de que o IPCA encerre o ano com alta de 3,73%, ante 3,71% no Focus anterior. Para os dois anos seguintes a conta segue em 3,50%.

O centro da meta oficial para a inflação em 2024, 2025 e 2026 é de 3%, sempre com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou menos.

O relatório, que capta a percepção do mercado para indicadores econômicos, apontou ainda que a expectativa para o dólar passou de R$ 4,97 para R$ 5,00 neste ano.

Já com relação ao crescimento da economia, os analistas avaliam que o Produto Interno Bruto (PIB) teve subir 2,02% em 2024, uma nova revisão para cima na comparação com a semana passada (1,95%).

Foto: divulgação CNN Brasil

Após pouco mais de um mês sem grandes surpresas, há poucas razões que possam levar o Banco Central (BC) a ampliar ou reduzir o seu ritmo de cortes para a Selic, a taxa básica de juros, e a crença virtualmente unânime entre economistas e analistas é que ele deve fazer uma nova redução de 0,5 ponto nesta quarta-feira (20).

Isto levaria a Selic dos atuais 13,25% para 12,75%. O Comitê de Política Monetária (Copom), corpo que reúne a diretoria do BC, anuncia no final da tarde desta quarta-feira sua nova decisão em relação à taxa básica de juros.

No encontro anterior, no início de agosto, o Copom cortou a Selic pela primeira vez, também em 0,5 ponto, depois de um ano em que a taxa ficou estacionada nos 13,75%, maior nível desde 2016.

Em seus comunicados à época, o comitê também já deixou expresso que seus próximos cortes seriam igualmente de 0,5 ponto. Caso cumprida a promessa, a taxa cai dos 13,25% atuais para 11,75% até o fim do ano — considerando três cortes de 0,5 nas três reuniões que o Copom ainda terá sobre a Selic entre esta semana e dezembro.

“Quando o Banco Central já deixa dito que vai fazer um determinado corte, da mesma magnitude, tem que acontecer algo muito extraordinário para que ele não faça”, diz a chefe de economia da corretora Rico, Rachel de Sá.

Seria o caso de um resultado de inflação ou de algum dado da atividade econômica, por exemplo, muito longe do que estivesse sendo esperado.

“Grande parte da política monetária é a comunicação, e se o Banco Central fala uma coisa, mas faz outra, isso mexe demais com os efeitos dessa política”, acrescenta Rachel.

Uma pesquisa feita pelo BTG Pactual na semana passada com 57 participantes do mercado financeiro mostrou que 93% dos entrevistados esperam o corte de 0,5 ponto nesta quarta-feira, e 90% dizem que a redução será igual na reunião seguinte, em novembro.

De acordo com o J.P. Morgan, “até aqui, há pouca razão para modificar a indicação recente [dada pelo BC]”.

Se houver alguma mudança no cenário para as reuniões seguintes, entretanto, o banco acha mais possível que “o BC acelere em vez de moderar o ritmo” na rota de redução da Selic. Ou seja, os cortes passariam a ser mais fortes, na casa de 0,75 ponto.

“A desinflação mostrou progressos significativos até agosto“, ponderou o J.P. Morgan em relatório.

“Mas esse progresso é balanceado pelo aumento recente no preço de commodities como o petróleo, o que poderia pressionar a inflação para cima. (…) A resiliência do setor de serviços em julho também sugere que não há pressa para acelerar o ritmo de afrouxamento [dos juros], já que os custos de taxas mais apertadas para o crescimento econômico têm sido, até aqui, limitados”, acrescentou.

“Outro corte de 0,5 ponto — unânime, desta vez — é de longe o cenário mais provável”, afirmou a XP, em relatório.

Na reunião anterior, quando a Selic foi cortada pela primeira vez desde o ciclo de aperto monetário iniciado durante a pandemia, a equipe dos nove diretores que compõem o Copom ficou dividida entre o corte de 0,5 e uma opção mais cautelosa, de 0,25.

“O fluxo de notícias desde a última reunião do Copom foi relativamente equilibrado para as perspectivas de inflação”, acrescentou a XP em relatório.

“Do lado altista, depreciação da taxa de câmbio, elevação dos preços do petróleo e atividade doméstica resiliente. Do lado baixista, leituras de IPCA melhores do que o esperado, incluindo a inflação de serviços.”

Foto: Divulgação CNN Brasil

Após a redução de 0,5 ponto percentual na taxa Selic, os juros básicos da economia, na semana passada, as instituições financeiras consultadas pelo Banco Central (BC) esperam por uma diminuição ainda maior até o final deste ano. A forte queda da inflação fez o Comitê de Política Monetária (Copom) do BC cortar os juros pela primeira vez em três anos e levar a Selic de 13,75% ao ano para 13,25% ao ano.

Para o mercado, a taxa básica deve encerrar 2023 em 11,75% ao ano, na semana passada a previsão era de 12% ao ano. A estimativa está no Boletim Focus desta segunda-feira (7), pesquisa divulgada semanalmente pelo BC com a expectativa de instituições financeiras para os principais indicadores econômicos.

Para o fim de 2024, a estimativa é que a taxa básica caia para 9% ao ano. Já para o fim de 2025 e de 2026, a previsão é Selic em 8,5% ao ano, para os dois anos.

A última vez em que o BC tinha reduzido a Selic foi em agosto de 2020, quando a taxa caiu de 2,25% para 2% ao ano, em meio à contração econômica gerada pela pandemia de covid-19. Depois disso, o Copom elevou a Selic por 12 vezes consecutivas, num ciclo que começou em março de 2021, em meio à alta dos preços de alimentos, de energia e de combustíveis, e, a partir de agosto do ano passado, manteve a taxa em 13,75% ao ano por sete vezes seguidas.

A taxa Selic é o principal instrumento de BC para alcançar a meta de inflação, definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

Quando o Copom aumenta a taxa básica de juros, a finalidade é conter a demanda aquecida, e isso causa reflexos nos preços porque os juros mais altos encarecem o crédito e estimulam a poupança. Mas, além da Selic, os bancos consideram outros fatores na hora de definir os juros cobrados dos consumidores, como risco de inadimplência, lucro e despesas administrativas. Desse modo, taxas mais altas também podem dificultar a expansão da economia.

Quando o Copom diminui a Selic, a tendência é que o crédito fique mais barato, com incentivo à produção e ao consumo, reduzindo o controle sobre a inflação e estimulando a atividade econômica.

Inflação

No Boletim Focus de hoje, a previsão do mercado financeiro para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) – considerado a inflação oficial do país – se manteve em 4,84% neste ano. Para 2024, a projeção da inflação ficou em 3,88%. Para 2025 e 2026, as previsões são de 3,5% para os dois anos.

A estimativa para este ano está acima do teto da meta de inflação que deve ser perseguida pelo BC. Definida pelo CMN, a meta é de 3,25% para 2023, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior é 1,75% e o superior 4,75%.

Segundo o BC, no último Relatório de Inflação, a chance de a inflação oficial superar o teto da meta em 2023 é de 61%.

A projeção do mercado para a inflação de 2024 também está acima do centro da meta prevista, fixada em 3%, mas ainda dentro do intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual.

Em junho, houve deflação no país, ou seja, um recuo nos preços na comparação com maio. O IPCA ficou negativo em 0,08%, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Foi o quarto mês seguido em que a inflação perdeu força. Em maio, o IPCA foi de 0,23%.

No ano, o índice soma 2,87% e, nos últimos 12 meses, 3,16%, abaixo dos 3,94% observados nos 12 meses imediatamente anteriores e seguindo a tendência de queda apresentada desde junho de 2022, quando o índice estava em 11,89%.

PIB e câmbio

A projeção das instituições financeiras para o crescimento da economia brasileira neste ano subiu de 2,24% para 2,26%.

Para 2024, a expectativa para o Produto Interno Bruto (PIB) – a soma de todos os bens e serviços produzidos no país – é crescimento de 1,3%. Para 2025 e 2026, o mercado financeiro projeta expansão do PIB em 1,9% e 2%, respectivamente.

A previsão para a cotação do dólar está em R$ 4,90 para o fim deste ano. Para o fim de 2024, a previsão é que a moeda americana fique em R$ 5,00.

A expectativa para a taxa Selic no fim deste ano ficou estável no Boletim Focus. A mediana para os juros básicos no fim de 2023 continuou em 12,00%. Para o término de 2024 também se manteve, em 9,50%. Há um mês, as estimativas eram de 12,25% e 9,50%, nessa ordem. Atualmente, a Selic está em 13,75% ao ano. Na semana que vem, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central se reúne novamente, com forte expectativa de queda da taxa básica de juros.